摩根大通资管预警：AI集中度风险蔓延至债市 投资者需警惕“拥挤交易”

2026-08-20 · 线上配资开户

摩根大通资管预警：AI集中度风险蔓延至债市 投资者需警惕“拥挤交易” 智通财经获悉，摩根大通资产管理公司策略师加布里埃拉·桑托斯警告称，“ 人工智能 要素”的集中度风险已从股票市场蔓延至固定收益领域，尽管“超级周期”论调依然成立，但投资者谨慎行事的必要性正在急剧上升。 桑托斯周二在接受 采访 时表示，“你完全可以对有关 AI 的一切持高度看多态度，但仍需要对

摩根大通资管预警：AI集中度风险蔓延至债市 投资者需警惕“拥挤交易”

智通财经获悉，摩根大通资产管理公司策略师加布里埃拉·桑托斯警告称，“ 人工智能 要素”的集中度风险已从股票市场蔓延至固定收益领域，尽管“超级周期”论调依然成立，但投资者谨慎行事的必要性正在急剧上升。

桑托斯周二在接受 采访 时表示，“你完全可以对有关 AI 的一切持高度看多态度，但仍需要对投资组合构建进行非常审慎的思考。”

作为摩根大通资管美洲区首席市场策略师，桑托斯指出，7 月份科技股的回调凸显了头寸过于拥挤的风险。当月，费城 半导体 指数暴跌 21%，创下 2008 年以来的最大跌幅;同时，韩国综合股价指数(Kospi)重挫 22%，在该基准指数中， 芯片制造 商三星电子和 SK 海力士占了约一半的权重。

桑托斯表示，这一剧烈动荡凸显了头寸规模控制、杠杆使用以及在 AI 领域之外进行分散投资的重要性。

桑托斯指出，AI 的建设扩张——她估计公开和私募市场上的资本支出达 5.5 万亿美元——是“非常独特”的，因为它已经体现在企业的利润中。同时她也表示，增长率最终将会放缓，即便 AI 仍是主导性的投资主题，现在进行分散投资也是明智之举。

高盛集团策略师在 6 月份估计，AI 数据中心 的支出有望在 2026 年突破 9000 亿美元，对 2027 年的预测更高达 1.4 万亿美元，这凸显了桑托斯所描述的这一周期的规模。

桑托斯关于集中度的警告延伸到了债券投资组合。桑托斯表示，投资级债券的发行量已经连续第四个月创下历史新高，包括 Alphabet 公司在内的企业甚至发行了 100 年期债券。此外，多资产投资者现在在股票和固定收益两端都同时面临着 AI 建设扩张的风险暴露。

她指出，超大规模云服务商发行的债务应该单独进行研究，而不是将其视为一个整体，并提到了以数据中心租赁作为抵押品的特殊目的载体(SPV)日益增加的复杂性。

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